Deregulace AV a investice do Tesly

Análnízy Wall Street momentálně vzrušují investory po zprávě, že Donald Trump usnadní zavádění autonomních vozidel na silnice. Akcie Tesly okamžitě vzrostly, přičemž analytici na Wall Street zdůvodnili tento skok tím, že hodnota společnosti je do značné míry založena na jejích snahách v oblasti umělé inteligence. Přesto se však domnívejme, že analytici se mýlí a autonomní vozidla nejsou takovou zázračnou odpovědí, jakou očekávají.

CNBC se včera zeptalo analytika Toma Narayana z RBC Capital, zda Trumpova slib deregulace autonomních vozidel přehodnotí jeho záměr zrušit federální daňový kredit na elektromobily. Narayan se k tomuto tématu již vyjadřoval, když zvýšil cílovou cenu akcií Tesly, přičemž tvrdil, že autonomie představuje celých 77 procent ocenění společnosti. Podle něj by deregulace AV překonala významu daňového kreditu, což by umožnilo Tesle vyvinout vozidlo „beze kol a pedálů“, což by „výrazně snížilo náklady“ a „převzalo trh“. Problematické však je, že Narayan přehlíží fakt, že odstranění kol a pedálů nepřinese tolik úspor – a že trh s autonomními vozidly je mnohem menší, než si většina lidí myslí.

Za prvé, úspory nákladů na odstranění kol a pedálů by pravděpodobně byly téměř zanedbatelné ve srovnání s náklady na autonomní vozidlo. I když jsou brzdové válce a řízení složité, AV potřebují stále brzdit a řídit – složité systémy zůstávají, přičemž jsou odstraněny pouze lidské ovládací prvky, aby se ušetřily náklady. Podle cenového seznamu Tesly stojí celá horní část řízení a kola Modelu S na maloobchodním trhu 2 853,05 dolarů. Není to zanedbatelné, ale rozhodně to nestačí na pokrytí nákladů na automobilový počítač, který činí 2 400 dolarů. Ovládací prvky nejsou tím hlavním zdrojem vysokých nákladů v automobilovém průmyslu.

Dále je zde trh s autonomními vozidly, který je daleko vážnější, než analytici předpokládají. Celkový globální trh s osobními automobily v roce 2022 dosáhl přibližně 3,1 bilionu dolarů. Studie ukázaly, že 86 procent amerických řidičů chce mít možnost převzít řízení autonomního vozidla v případě nouze, což znamená, že každý výrobce AV soupeří pouze o malý kousek z koláče v hodnotě 434 milionů dolarů, pokud se tato čísla prosadí globálně. Přidejte k tomu plán Tesly umožnit vlastníkům Robotaxi sdílet svá vozidla, což by mohlo znamenat, že jediný prodej vozidla pokryje zájem několika kupců, a podíl společnosti na již tak malém trhu by mohl být zanedbatelný. Pro zajímavost, žádný automobilka momentálně nedrží více než 11 procent globálního podílu — Tesla se tedy může ucházet pouze o desítky milionů. To rozhodně neospravedlňuje 77 procent hodnoty trhu přesahující bilion dolarů.

Je jasné, že nálady ohledně AV se liší podle místa a aplikace amerických postojů k autonomii na celý globální trh je příliš zjednodušená. Čínští autoři jsou otevřenější autonomii než američané, zatímco lidé v Indii se přiklánějí spíše k našim názorům. Ale i kdyby se celkový trh s AV zdvojnásobil či ztrojnásobil, stále by to nebylo dost na ospravedlnění investic, kterých jsme svědky. Autonomní vozidla nejsou zdrojem nekonečných příjmů s minimálními náklady, které čekají za rohem, uzamčená federální regulací — jsou to produkty, které zajímají jen úzkou skupinku zákazníků.